ประเทศต่างๆ ควรใช้หน้าต่างแห่งโอกาสที่เศรษฐกิจขาขึ้นมีไว้เพื่อเสริมสร้างสถานะการคลังของตน การ ตรวจสอบการคลังประจำเดือนเมษายน 2018 สำรวจว่าประเทศต่างๆ สามารถลดการขาดดุลและหนี้สินของรัฐบาลด้วยวิธีที่เป็นมิตรต่อการเติบโตได้อย่างไรหนี้ภาครัฐที่สูงเป็นเรื่องที่น่ากังวลจากมูลค่า 164 ล้านล้านดอลลาร์นั้น 63 เปอร์เซ็นต์เป็นหนี้ภาคเอกชนที่ไม่ใช่ภาคการเงิน และ 37 เปอร์เซ็นต์เป็นหนี้ภาครัฐ ประเทศที่พัฒนาแล้วมีส่วนรับผิดชอบต่อหนี้ส่วนใหญ่ทั่วโลก
อย่างไรก็ตาม ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา ประเทศเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่มีส่วนในการเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่
ประเทศจีนเพียงแห่งเดียวมีส่วนทำให้หนี้ทั่วโลกเพิ่มขึ้น 43% ตั้งแต่ปี 2550 ในทางตรงกันข้าม การมีส่วนร่วมจากประเทศกำลังพัฒนาที่มีรายได้น้อยนั้นแทบจะสังเกตไม่เห็นหนี้สาธารณะมีบทบาทสำคัญในการเพิ่มหนี้ทั่วโลก อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ในประเทศพัฒนาแล้วอยู่ในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อนตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง อัตราส่วนหนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงห้าสิบปีที่ผ่านมา
ในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ หนี้สาธารณะอยู่ในระดับที่เห็นได้เฉพาะในช่วงวิกฤตหนี้ในทศวรรษ 1980 เท่านั้น สำหรับประเทศกำลังพัฒนาที่มีรายได้น้อย อัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP โดยเฉลี่ยต่ำกว่าจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ แต่สิ่งสำคัญคือต้องระลึกว่าการลดหนี้จากจุดสูงสุดก่อนหน้านี้เกี่ยวข้องกับการปลดหนี้ นอกจากนี้ หนี้ของประเทศกำลังพัฒนาที่มีรายได้น้อยยังเพิ่มขึ้น 13 จุดในช่วงห้าปีที่ผ่านมา
นอกจากหนี้แล้ว ต้นทุนการชำระหนี้ยังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในประเทศกำลังพัฒนาที่มีรายได้น้อย
ภาระดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นสองเท่าในช่วงสิบปีที่ผ่านมาจนเกือบถึงร้อยละ 20 ของภาษี ต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้นสะท้อนให้เห็นส่วนหนึ่งที่เพิ่มการพึ่งพาหนี้ที่ไม่มีข้อตกลง เนื่องจากประเทศต่างๆ สามารถเข้าถึงตลาดการเงินระหว่างประเทศและขยายการออกตราสารหนี้ในประเทศให้กับผู้ที่ไม่มีถิ่นที่อยู่มีสาเหตุหลายประการที่ทำให้หนี้ภาครัฐสูงและการขาดดุลเป็นสาเหตุของความกังวล
ประเทศที่มีหนี้ภาครัฐสูงมีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขทางการเงิน ซึ่งอาจขัดขวางความสามารถในการกู้ยืม และทำให้เศรษฐกิจตกอยู่ในอันตราย นอกจากนี้ ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าหนี้ที่สูงและการขาดดุลในประเทศหนึ่งจะเพิ่มความลึกและระยะเวลาของภาวะเศรษฐกิจถดถอย—เช่น ภายหลังจากวิกฤตการเงิน—เนื่องจากรัฐบาลไม่สามารถให้การสนับสนุนทางการคลังอย่างเพียงพอแก่เศรษฐกิจดังที่กล่าวไว้ในเดือนตุลาคม 2016 การตรวจสอบทางการเงิน .
ขณะนี้เป็นเวลาที่เหมาะสมในการจัดการหนี้และการขาดดุลที่สูงเมื่อการเติบโตเพิ่มขึ้นในประเทศส่วนใหญ่ การกระตุ้นทางการคลังเพื่อสนับสนุนอุปสงค์จึงไม่เหมาะสมอีกต่อไป ในขณะเดียวกัน ตัวคูณทางการคลังซึ่งวัดผลกระทบระยะสั้นของการเปลี่ยนแปลงภาษีหรือการใช้จ่ายด้านผลผลิตคาดว่าจะมีขนาดเล็กลง นี่หมายความว่าผลประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นทางการคลังในระยะสั้นมีจำกัด และต้นทุนทางเศรษฐกิจในการลดหนี้และการขาดดุลค่อนข้างน้อย
การลดหนี้และการขาดดุลในขณะนี้จะลดความเสี่ยงของประเทศต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาด นอกจากนี้ยังช่วยให้แน่ใจว่าผู้กำหนดนโยบายมีทรัพยากรเพียงพอที่จะดำเนินการในกรณีที่เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ—อย่างแม่นยำเมื่อตัวคูณทางการคลังมีมากขึ้นนโยบายการคลังควรทำอย่างไร?
โดยรวมแล้ว การคาดการณ์ของเราระบุว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP จะลดลงในอีก 3-5 ปีข้างหน้าในหลายประเทศ แต่สิ่งนี้ขึ้นอยู่กับประเทศต่างๆ ที่ปฏิบัติตามพันธสัญญาด้านนโยบายอย่างเต็มที่ ไม่มีที่ว่างสำหรับความพึงพอใจ
